人工智能（AI）的惊人算力需求 ，正催生科技巨头的融资热潮 。
当地时间9月24日 ，甲骨文启动180亿美元投资级债券发行 。据了解，这是今年以来美国债券市场第二大规模的交易 ，认购需求在高峰时一度接近880亿美元。
据证券时报记者梳理 ，谷歌母公司Alphabet今年4月完成了50亿美元多期限债券发行，苹果也在今年5月发行了45亿美元债券 。分析人士指出 ，科技巨头通过锁定长期资金 ，为人工智能、云计算等前沿领域注入强劲资本动能 。
掀起发债热潮
在今年1月完成2025年以来首轮发债融资后，甲骨文9月24日再次启动了180亿美元投资级债券发行。据证券时报记者计算 ，甲骨文年内两轮发债合计融资金额超过250亿美元 ，堪称债券市场的标杆操作 。
据甲骨文提交的文件，此次发行覆盖6个期限品种，包括罕见的40年期长期债券 ，到期收益率高达6.141% ，较同期国债的到期收益率4.771%高出137个基点 。
此次融资正值甲骨文开始履行与OpenAI和Meta等客户签订的大规模云基础设施合同。9月10日，据报道 ，OpenAI已签署合同 ，在未来约五年内从甲骨文购买价值3000亿美元的算力 。该协议将从2027年开始执行，所需的4.5GW电力容量相当于两座胡佛水坝的发电量 ，足以供应约400万户家庭用电 。
在9月9日财报电话会议上 ，甲骨文首席执行官Safra Catz表示，剩余履约义务增长至4550亿美元 ，同比增长359% ，季环比增加3170亿美元，反映出AI驱动的云基础设施需求极为旺盛。
据了解 ，甲骨文已经是投资级科技公司债指数中最大的发行人。研究公司CreditSights估计 ，为支持增长，甲骨文到2028年可能需要发行约650亿美元的债务 。
而在今年4月，谷歌母公司Alphabet低调完成了50亿美元多期限债券发行 ，票面利率区间为4.0%—5.3% 。苹果也在今年5月发行45亿美元的债券 ，为2023年以来首次发债。
分析人士指出，作为现金储备充足的科技巨头 ，谷歌母公司Alphabet和苹果等融资意图并非“补血” ，而是通过锁定长期资金，为AI大模型训练集群 、量子计算实验室等前沿领域储备资本 。
实际上 ，为了加码AI与算力布局 ，国内科技巨头也纷纷通过发债储备“弹药 ” 。百度在今年3月尝试了100亿元的点心债融资后，今年9月再次发行了44亿元离岸人民币债券。腾讯也在9月启动90亿元离岸人民币债券发行 ，涵盖5年 、10年、30年三个期限品种 。阿里巴巴则在去年11月发行了170亿元点心债后 ，今年9月再次公告发行32亿美元零息可转换优先票据，募集资金80%用于云基础设施扩建和技术升级 ，其余20%投向国际业务拓展 。
打响AI基建竞赛
融资潮背后是科技巨头在AI领域的军备竞赛。
9月24日 ，阿里巴巴集团CEO 、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭在云栖大会演讲中表示，大模型是下一代操作系统，而AI云是下一代计算机 。也许未来全世界只会有5 、6个超级云计算平台 。目前阿里正积极推进3800亿元的AI基础设施建设 ，并计划追加更大的投入。
回溯来看 ，全球多个科技巨头在年内抛出了关于AI基建的新计划 。当地时间9月22日，英伟达与OpenAI宣布达成里程碑式战略合作意向 。通过此次战略合作 ，OpenAI将建成并部署至少10GW的AI数据中心 ，配备数百万块英伟达GPU，用于构建下一代AI基础设施。为支持包括数据中心和电力容量在内的部署计划 ，英伟达将在新系统落地过程中向OpenAI投资至多1000亿美元。
微软近日宣布将在美国威斯康星州建设第二个AI数据中心 ，投资总额高达40亿美元 。Meta计划到2028年之前，在美国建设数据中心和其他基础设施方面的投入将“至少达到6000亿美元 ” ，Meta在2025年资本开支预计为660亿美元—720亿美元 ，意味着未来三年将大幅增加资本开支 。
据摩根士丹利今年7月预测，到2028年 ，全球在AI数据中心和芯片上的总支出将高达2.9万亿美元。其中约1.6万亿美元用于硬件（如芯片和服务器） ，另有1.3万亿美元用于建设数据中心基础设施，包括房地产、建设成本和维护费用 。
不过，仅依靠超大规模云服务商的内部现金流 ，最多只能覆盖其中的1.4万亿美元 ，剩余的1.5万亿美元融资缺口将深刻影响全球信贷市场格局，其中 ，1.2万亿美元预计将通过债务融资填补 。
民生证券分析师吕伟认为 ，科技巨头加码投资的背后反映了一个“冰冷的事实”：谁先训练出超级智能，谁就有机会定义下一个科技时代。2026年 ，OpenAI的首个1GW数据中心即将上线 。那可能是一个新的里程碑：上游的基础设施军备阶段性完成 ，下游的应用大规模布局正式开始 。
国海证券分析师刘熹表示，随着AI基础模型竞赛的持续推进 ，推理需求的不断深化 ，围绕超节点的软硬件技术将持续演进，能突破物理极限 、定义行业标准 、实现算力智能调度与高可靠运维的企业将成为超节点时代的主导者。
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